鉴往知来(二):2021年北方港口现货煤价运行的“六个阶段”

鉴往知来(二):2021年北方港口现货煤价运行的“六个阶段”
  2021年,全世界能源供应出现严重短缺局面,国内动力煤价格出现极端行情,备受关注的北方港口现货动力煤价格波动幅度明显放大,价格水平频频刷新历史最高纪录,值得铭记;自10月下旬开始,增产增供措施加码、引导煤价下行政策的行之有效、现货煤价的快速腰斩,同样值得我们回味......
  综合来看,2021年北方港口现货动力煤价格运行的“阶段性”特征较为明显,基本可以分为“六个阶段”,现以5500大卡现货动力煤在北方港口的价格走势为例,进行如下分析。
  第一阶段,接续上涨阶段:时间为2021年初-1月中旬。此间,北方港口的现货煤价延续着2020年9月份的上涨态势,其中5500大卡动力煤的现货交易价格从2020年9月初的560元/吨左右上涨到当年底的760元/吨左右之后,接续上涨至今年1月中旬的1050元/吨左右,2021年1月份前半个月现货煤价的涨幅290元/吨左右。
  主要影响因素有,在新冠疫情得到迅速控制、国内用电需求持续恢复且增速逐渐加快背景下,2020年冬季寒潮低温加大了取暖用电、用煤需求,虽然对煤炭采取了保供措施,但全国原煤产量的增加滞后,导致动力煤市场在1月上中旬供不应求局面突出。
  第二阶段,短期回调阶段:时间为2021年1月下旬-3月初。此间,北方港口5500大卡动力煤的现货交易价格从1050元/吨左右下降至570元/吨左右,累计降幅达到480元/吨左右。
  主要影响因素有,一方面,在2020年冬季煤炭保供政策措施的推动下,全国原煤产量在2021年1、2月份集中释放,而且增量过猛(见附表;据来自国家统计局的数据,1-2月份全国原煤产量为61759万吨、同比增加了12361万吨、增长了25.0%);另一方面,受气温回暖和春节长假等因素的影响,2021年1月中旬开始用电用煤需求出现萎缩,从而促使动力煤供求关系迅速由供不应求转变为供大于求。
  第三阶段,温和上涨阶段:时间为2021年3月上旬-8月底。此间,北方港口5500大卡动力煤的现货交易价格从570元/吨左右上涨至1120元/吨左右,历经五个半月时间,累计上涨了550元/吨左右。
  主要影响因素有,2021年全社会用电需求持续超预期增加,助推火电产量快速增长;与此同时,2020年保供措施于2021年3月份退出之后,原煤产量出现萎缩,尽管主管部门于当年4月上旬重启煤炭保供工作,但是全国原煤产量长期陷入增长停滞、甚至负增长局面(按照国家统计局的数据,2021年3-9月份全国原煤产量同比减少了1787万吨);与此同时,3-9月份全国煤炭进口量同比减少了903.3万吨,煤炭可供资源偏紧态势延续(见附表),动力煤供应和需求的此消彼长,导致国内动力煤市场持续处于卖方市场状态,现货煤价呈现由供求关系基本面支持的持续上涨阶段。
  第四阶段,加速上涨阶段:时间为2021年9月初-10月中旬。此间,北方港口5500大卡动力煤的现货交易价格从1120元/吨左右上涨至2000元/吨以上。
  主要影响因素有,尽管煤炭保供政策和措施不断加码,但是在产能释放滞后、增产增供效果一直不能得到充分体现的背景下,动力煤资源缺口持续累加,导致产运需各个环节的动力煤社会库存被大量消化、并降至历史低点,动力煤市场供求关系的紧张程度进一步加深;与此同时,在国际市场能源价格暴涨、2021年“寒冬”预期,以及燃煤机组上网电价上调等因素的共同刺激,促使看涨情绪持续升温,现货煤价进入供求基本面支持、情绪助推的加速上涨阶段。
鉴往知来(二):2021年北方港口现货煤价运行的“六个阶段”
  第五阶段,恐慌性暴跌阶段:时间为2021年10月下旬-11月上旬。此间,北方港口5500大卡动力煤的现货交易价格从2000元/吨以上降至1100元/吨左右。
  主要影响因素有,动力煤价格无节制甚至加速上涨,对相关行业带来的冲击不断拓展和延伸,甚至开始冲击和影响国计民生,在习近平总书记针对能源安全问题多次做出批示指示的情况下,包括国家发改委在内的相关部门,对煤炭产能采取了非常规、大规模、突击性的释放措施;对发电供热用煤采取了针对性、政治性、阶段性的保障办法和措施;对动力煤价格从产地到北方港口采取了联动性、导向性、持续性的强力干预措施,使得市场看跌情绪迅速爆棚,促使北方港口现货煤价出现政策主导的恐慌性暴跌。
  第六阶段,自主下降阶段:时间为2021年11月中旬-12月末。此间,北方港口5500大卡动力煤的现货交易价格从1100元/吨左右逐渐下降至850元/吨左右。
  主要影响因素有,进入11月份之后,保供政策措施的效果进一步得到体现、原煤产量增速加快、煤炭进口量超预期增加、发电供热企业的动力煤库存迅速升高;与此同时,包括发电用煤在内的动力煤消费全面进入负增长状态,致使11月份国内动力煤市场出现较为明显的阶段性供大于求局面(参见2021年12月28日AI大宗中国煤炭市场网《鉴往知来:11月份煤炭产运需数据解读》一文),加之随着2022年度中长期动力煤合同兑现窗口临近,届时确定性偏低的长协动力煤价格,对12月份现货煤价带来越来越强的下拽作用,北方港口现货动力煤价格逐渐从政策主导的第五阶段,转入由供求关系主导的自主下降阶段。(作者:AI大宗副总裁李学刚)

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